Google出手,微軟辟易?

本文寫於2008年2月4日,是我當時對於「微軟有意併購Yahoo」三篇觀察分析文章中的最後一篇。


本系列三篇文章,請依照順序閱讀會比較有感:

  1. Microsoft買Yahoo,馬馬虎虎?
  2. 「Yahoo!與Internet的未來」:Google的回應
  3. 〈Google出手,微軟辟易?〉(本文)

白馬騎士?

根據報導,Google打算在這次微軟企圖收購Yahoo的事件中插上一手,為Yahoo提供來自「白馬騎士」的火力支援。

看起來這件事兒已經到了「雙方用無線電找兄弟到現場火拼」的地步了。當然,Google不是為了江湖道義才拔刀相助;無論微軟收購成不成功,短期之內它都有漁翁之利可收。

要Google把Yahoo吃下來,暫時還不太可能;一來同樣是花大錢買風險,二來同樣有反托拉斯法一旁伺候。並不是因為微軟比較「邪惡」,所以反對聲浪就一定比較高;如果Google買下Yahoo,照樣可能造成不公平競爭。

所以我在前一篇中也說過,換成Google不見得比較好。

Google之所以出手陪標,目的不外乎:

  1. 逼微軟拉高價碼、提高難度;
  2. 造成微軟動搖國本、削弱競爭力;
  3. 如果Yahoo為了這次事件大量買回股份,可能會導致股票下市(變成大部分為私人持股的所謂「private company」);之後就更容易「操控」股東將搜尋業務外包給Google(這是紐約時報的說法);
  4. 當然,如果微軟和Yahoo合併不成,對Google絕對是好事。

Google的「幕後操作」

有趣的是,根據外界傳聞,微軟先前已經在Yahoo董事會成員身上下過一番功夫,希望策動部份股東倒戈;然而Google這一出手、而且為將來和Yahoo之間的「合作」預先鋪路,當然不會不對Yahoo董事「曉以大是大非」。

如此一來,不管這次收購成不成,董事可能都會分成「親微軟」、「親Google」兩派;至於那一派會佔上風,就端看這次收購案的結果了。

(寫到這裡忍不住要講一下,其實這些爾虞我詐的內容在漫畫裡都出現過;請參閱「課長島耕作」中關於大泉派扳倒苫米地派出任社長、以及初芝電產收購宇宙影業的情節。看過這些部份,這次收購案的一些小地方就一點都不令人驚奇了。)

© 尖端出版、講談社
© 尖端出版、講談社

資金來自借貸?

不過令我比較意外的是,傳出微軟打算靠借貸把這場仗打下來。我不知道他們想借多少、跟誰借、什麼條件,不過如果這項傳聞屬實,我覺得事態就不簡單了。因為:

  1. 既然微軟會選擇借貸,可能對往後的現金流量有所疑慮,不敢一下把水庫門開得太大;
  2. 真的要借就不會借得太少,往後的利息支出會是沈重的負擔;
  3. 如果借貸的對象不是銀行而是金主,因為有往後營運上的利害關係,所以事情會變得更複雜;

既然有借錢的風聲傳出來,給我的感覺頗有那種「皇國興廢在此一戰」非贏不可的味道;如果沒打贏的話,以後網路排名仍然得吃Google和Yahoo的灰塵,但贏了說不定又像慈禧太后借外債,弄了個沒完沒了。

短空長多

我猜微軟打的如意算盤,是現在就算冒點風險吃點虧,只要Yahoo吃得下來,以後不愁沒有人捧著現金上門、來自股價攀升的挹注也不會少,到時候就熬出頭了。

這一點是很有可能的,我相信微軟的財務專家和顧問們都已經打過算盤,覺得這是一場短空長多的交易。

短期而言,這場鷸蚌相爭之中最大的獲利者還是漁翁Google;至於獲利多少,端看它在這中間怎麼運用兩面手法,讓對方(無論是微軟還是Yahoo)明知是苦藥還是往肚裡吞。

至於受害最明顯的,還是Yahoo企業本身(不一定是股東,股東還可能撈得到一票);無論往後如何,董事和股東意見分裂、部份業務損失、以及市場觀望都是免不了的。

我自己不是Yahoo的股東,這時候不知道該慶幸還是怨嘆。(完)

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